Bob Coleman über die Comex und London und den ShortSqueeze

Haben Sie sich jemals gefragt, wie Rohstoffe im Preis durchbrennen? Oder wie die Preise von #Gold und #Silber zwischen New York und London auseinanderbrechen? #LME

Für viele, die physische #Edelmetalle kaufen, ist der Londoner Preis der primäre Markt für Preistransaktionen. Obwohl die New York Commodity Exchange (#COMEX) weit verbreitet und öffentlich zugänglich ist, handelt es sich hier um einen Derivatemarkt. (Vertrag über einen Preis eines Produkts zu einem festen Zeitpunkt in der Zukunft).

Wie sich diese Märkte unterscheiden, kann von ihren Nutzern definiert werden. Der Londoner Markt bietet einen Preismechanismus für den physischen Investor, Produzenten, Benutzer, Verarbeiter usw. auf der ganzen Welt. Die Comex wurde als Hedging-Markt konzipiert.

Das Hauptaugenmerk der Comex liegt darauf, dem physischen Investor, Produzenten, Benutzer und Verarbeiter ein Forum zu bieten, um bestehende Bestände abzusichern oder weiterzuleiten.
Der Comex ermöglicht konstruktionsbedingt ein hohes Maß an Hebelwirkung, um die Halte-Kosten von Hedgern auszugleichen.


Auf der anderen Seite ermöglicht diese Hebelwirkung Spekulanten, mit wenig Vorabkapital auf die Kursrichtung zu wetten. Die Hauptabsicht des Spekulanten ist es, kurzfristige Gewinne aus der Preisvolatilität zu ziehen.

Die Comex ist von Natur aus ein Verkäufermarkt. Dies liegt daran, dass Hedging-Aktivitäten von großen Kapitalpools oder Finanzinstituten dominiert werden. Die Comex bietet jedoch einen Prozess, um für die sofortige Auslieferung klar zu sein.

Wie auch immer, der Verkäufer des Kontrakts kontrolliert, ob er Metall an die Börse ausliefern oder den Kontrakt glattstellen/ oder in den nächsten Monat weiterrollen möchte.
Wenn die Volatilität aufgrund von Liquiditätsengpässen zunimmt, beginnt eine Reihe von Aktionen.

Diese Maßnahmen können dazu führen, dass die Preise von New York und London erheblich weiter auseinanderlaufen. Ohne auf Optionen und die möglichen Auswirkungen von Delta-Hedging und Gamma auf die zugrunde liegende Position einzugehen, konzentrieren wir uns auf die grundlegende Struktur.


Wenn die Märkte anfänglich Volatilität erfahren, versuchen die Spieler, die Positionsgröße zu reduzieren, um das Risiko zu reduzieren. Wenn ein Produzent eine Position auf dem Futures-Markt eröffnet, dient dies oft der Absicherung seiner Produktion oder seines Lagerbestands.

Die Absicht ist, die Preisvolatilität in ihrem Geschäft zu reduzieren. Ein Bergmann holt Gold für 1500 $ aus dem Boden, aber um diese Bemühungen zu finanzieren, können sie diese Produktion verkaufen, um sie zu einem späteren Zeitpunkt zu begleichen. Daher shorten sie einen Futures-Kontrakt.

Dies beinhaltet eine Hebelwirkung, da sie sich einen kleinen Geldbetrag leihen, um eine größere nominale Position zu kontrollieren.

Wenn die Marktvolatilität zunimmt, könnten mehr Spieler das Bedürfnis verspüren, ihre Einnahmen zu schützen, indem sie Terminpreise festschreiben.

Die Kehrseite davon ist jedoch, wenn Anleger die gleiche Volatilität sehen und beginnen, Gold wegen seiner Risikohafenqualitäten oder seines Gewinnpotenzials zu kaufen. Plötzlich beginnt der Preis der Ware zu steigen.

Hedging-Positionen, die zum angegebenen Preis verkauft wurden, beginnen an Wert zu verlieren und erfordern mehr Kapital, um die Margin-Position aufrechtzuerhalten. Der Hedger hat möglicherweise das Produkt, gegen das er liefern kann, es ist jedoch möglicherweise nicht verfügbar, um gegen den bestehenden Short zu liefern.

Dies zwingt den Produzenten, den Vertrag zu schließen oder zu rollen. Dadurch entsteht eine Kauftransaktion an der Comex. Dies verstärkt den Preisdruck nach oben. Die Preise beginnen sich gegenüber London aufgrund des zusätzlichen Kaufdrucks von Hedgern oder Shorts speziell auf dem Comex-Markt auszuweiten.

/ Es ist wichtig zu beachten, dass eine Ausweitung der Spreads nicht dasselbe ist wie eine #Backwardation (Kursabschlag). Eine Ausweitung der Spreads könnte eine höhere physische Nachfrage oder lediglich der Druck auf Papier-Shorts sein. Wir können sehen, dass sich die Spreads zwischen London und Comex ausweiten, aber immer noch in #contango sind (im Aufgeldbereich liegen).

Während Backwardation eher auf eine steigende physische Nachfrage nach sofortiger Lieferung hinweist. Der heutige Preis ist teurer als beispielsweise ein Terminkontrakt mit einer Laufzeit von 3 Monaten.

Denken Sie daran, dass es noch viele andere Faktoren gibt, die Spreads und die Preisstruktur von Futures beeinflussen.

Irgendwann gibt es eine #Arbitrage-Möglichkeit, bei der andere Spieler ihr Metall an der Börse zu einem besseren Preis als in London liefern und verkaufen können. Dies trägt schließlich dazu bei, die Ausbreitung zwischen London und Comex zu verringern.
17 Ansichten0 Kommentare

Aktuelle Beiträge

Alle ansehen